Weekly Newsletter Ed. 148

‘Blackout Period’ Fed, Pasar Fokus ke Data GDP AS dan BOJ Meeting pertama Kazuo Ueda!

Fokus Pekan ini:

Pelemahan manufaktur berlanjut karena jasa yang semakin optimis. Konsumen Inggris menjadi semakin tidak pesimis tapi membelanjakan lebih sedikit dan manufaktur global semakin merosot. Konsumen Inggris kurang pesimis tetapi belanja tergelincir di bulan Maret. Alasan yang paling jelas adalah karena curah hujan yang melimpah membebani ritel bulan lalu, sehingga menekan angka dengan cara yang tidak diharapkan terulang saat kita melewati musim semi dan juga memasuki musim panas ke depan.

Kontras dengan Inggris, data PMI AS justru dirilis lebih baik dari ekspektasi sehingga menggiring kembali ekspektasi kenaikan suku bunga Fed di pertemuan mendatang. Dolar kembali menguat di hari terakhir sesi perdagangan minggu lalu.

AS

Secara umum, agenda data ekonomi AS relatif ringan untuk minggu depan. Dan hal ini membuat para pedagang cenderung fokus pada narasi yang lebih ruas: Kemana arah kebijakan suku bunga Federal Reserve ke depan? Dengan tidak adanya risk event yang menonjol, pedagang kemungkinan fokus pada pesan mendasar dari bank sentral sejak akhir tahun lalu bahwa penurunan suku bunga akhir tahun ini kemungkinan besar tidak akan dibahas.

Yang tampak semakin jelas adalah bahwa Fed hampir mencapai puncak siklus pengetatan ini berdasarkan pesan sejauh ini. Tentunya hal tersebut akan berubah seiring dinamika data ekonomi yang berkembang. GDP kuartal 1 AS minggu depan menjadi sorotan yang paling utama. Estimasi median sekitar 2% Q/Q, turun dari 2.6% di Q4 tahun lalu. Data akan dirilis hari Kamis.

New Home Sales lebih dulu dirilis di hari Selasa dengan ekspektasi sedikit melemah. Sementara data pesanan barang tahan lama dirilis hari Rabu diharapkan mengalami kenaikan. Sebagai penutup, di hari Jumat data akan terfokus pada inflasi PCE, personal spending dan personal income. Inflasi PCE diharapkan turun y/y, sementara pendapatan dan pengeluaran pribadi juga diperkirakan mengalami pelemahan. Dengan mendekati FOMC Mei, maka minggu depan adalah periode ‘blackout’ di mana para pejabat Fed dan peserta FOMC tidak diperbolehkan memberi pernyataan apapun di hadapan media sampai pertemuan FOMC Mei mendatang.

EU

Data utama untuk kawasan Euro dan Jerman akan dirilis minggu depan. Trader akan melihat lebih banyak aksi dan volatilitas minggu depan dengan rilis sejumlah data penting. Ifo business climate dari Jerman di hari Senin, consumer confidence Jerman selanjutnya di hari Rabu, retail sales Spanyol di hari Kamis, GDP Prancis di hari Jumat beserta inflasi Jerman.

Trader juga kemunngkinan harus tetap fokus pada kalendar ekonomi AS untuk melihat tekanan harga terbaru.

Inggris

GBPUSD terlihat overbought dari perspektif bulanan, rally menunjukkan tanda-tanda kelelahan bahkan saat data inflasi Inggris dirilis turun di bawah ekspektasi.

Inflasi inti Inggris gagal turun seperti yang diharapkan, tetap stabil di 6.2% tahun ini dan melampaui perkiraan 6.0%, sementara pertumbuhan upah Inggris mengejutkan di bulan Februari. Di sisi lain inflasi utama naik lebih cepat dari yang diharapkan 10.1% y/y. Kini investor sepenuhnya menghargai kenaikan suku bunga 25 bps di 11 Mei mendatang.

Dengan minimnya data penting minggu depan untuk Inggris, maka peluang pergerakan pun akan relatif kembali dipengaruhi oleh penguatan/pelemahan dolar AS minggu depan.

China

GDP China melonjak tajam di kuartal pertama 2023. Ekonomi China tumbuh sekitar 4.5% berdasarkan data dari Biro Statistik Nasional China. Hal ini tentunya menandakan pertumbuhan tertinggi sejak kuartal pertama tahun lalu yang hanya tumbuh sebesar 2.2% dan kuartal empat 2022 sebesar 2.9%.

Pertumbuhan ritel pun melonjak 10.6% di bulan Maret 2023, melebihi ekspektasi pertumbuhan 7.4%. Dalam beberapa bulan terakhir, pertumbuhan China menjadi sorotan pasca kembali aktifnya mereka setelah dicabutnya aturan Zero -Covid di awal tahun ini.  China menargetkan pertumbuhan moderat sekitar 5% untuk tahun 2023.

Kepala ekonom China di ING, Iris Pang mengatakan bahwa GDP kuartal pertama China tidak akan mencapai target pertumbuhan yang ditetapkan pemerintah untuk setahun penuh karena faktor eksternal yang melambat.

Pang menambahkan sektor jasa bisa menjadi mesin pertumbuhan bagi ekonopmi China berdasarkan data terbaru yang menunjukkan aktivitas kuat.

Minggu depan tidak ada data ekonomi yang dirilis dari China sehingga fokus pasar akan melihat seberapa stabilnya data pertumbuhan China tersebut bisa diharapkan untuk aktivitas.

Jepang

USDJPY melonjak setelah data PMI AS yang mengejutkan dirilis lebih baik dari ekspektasi. Aktivitas ekonomi yang kuat mendorong imbal hasil Treasury naik kembali dan menghidupkan kembali ekspektasi untuk suku bunga yang lebih tinggi lebih lama. Meski sempat melemah di Jumat pagi, tapi kemudian berbalik tajam 180 derajat setelah pasar AS dibuka.

Minggu depan fokus tertuju pada data tingkat pengangguran dan Industrial Production Jepang di hari Jumat, dan keduanya diharapkan mengalami penurunan. Tapi fokus pasar tertuju pada kebijakan suku bunga BOJ di hari Jumat, di mana Kazuo Ueda akan memimpin rapat untuk pertama kalinya setelah terpilih bulan lalu menggantikan Haruhiko Kuroda. Pasar ingin melihat apakah ada petunjuk dari Ueda untuk arah pengetatan kebijakan. Suku bunga diperkirakan belum akan berubah. Tapi pasar ingin mendengar program Ueda untuk mendengar apakah BOJ akan melangkah dengan penyesuaian batas atas/bawah JGB Yield kembali, atau langsung memberikan isyarat pergeseran kebijakan moneternya. Pelebaran band JGB Yield maupun isyarat pengetatan moneter akan memberi efek penguatan Yen. (dailyfx, marketpulse)

HIGH EVENT – ECONOMIC CALENDAR

Senin

GER IFO Business Climate, US Chicago Fed National Activity Index, US Dallas Fed Manufacturing Index, CAD New Housing Price Index

Selasa

US Building Permits, US Consumer Confidence, US New Home Sales

Rabu

AUD CPI, GER GFK Consumer Confidence, US Wholesale Inventories, US Durable Goods Orders

Kamis

EUR Spain Retail Sales, EUR Spain Unemployment Rate, EUR Ita Consumer Confidence, US Initial Jobless Claims, US GDP Growth Rate, US Pending Home Sales

Jumat

JPY Unemployment Rate, JPY Industrial Production, JPY Retail Sales, EUR Eurogroup Meeting, EUR PPI, BOJ Interest Rate Decision, JPY Housing Starts, EUR Fra GDP Growth Rate, GER CPI, CHF Retail Sales, EUR Fra Inflation Rate, EUR Spa GDP Growth Rate, EUR Spa Inflation Rate, EUR Ger Unemployment Rate, EUR Ita GDP Growth Rate, EUR GDPO Growth Rate, EUR Ger Inflation Rate, CAD GDP, US PCE Price Index, US Personal Income, US Personal Spending, US Chicago PMI, US Michigan Consumer Sentiment