PPI Anjllok, Investor Emas Tunggu CPI, Begini Skenarionya!

Emas ditutup sedikit lebih tinggi dibanding sehari sebelumnya dalam sesi perdagangan Rabu. Data PPI yang lemah berhasil mengangkat emas dari penurunan.

Gold (Emas)

Penggerak Pasar

Dolar bergerak stabil, tidak naik lebih tinggi dari hari sebelumnya, tapi juga penurunan cenderung tertahan meskipun data PPI menunjukkan inflasi produsen yang lebih rendah dari perkiraan. Namun imbal hasil Treasury AS 10-tahun ditutup turun setelah sehari sebelumnya rebound. Hal ini yang menjaga peluang bullish bagi emas tetap terbuka.

Data PPI AS bulan Agustus dirilis lebih rendah. Angka utama dan inti sama-sama turun -0.1% m/m (dari 0.9% yang direvisi turun ke 0.7%). Dan basis tahunan juga lebih rendah, di mana angka utama dirilis 2.6% vs exp 3.3% y/y, dan angka inti dirilis 2.8% vs exp 3.5% y/y. 

Investor Tunggu CPI

Dolar melemah saat data PPI menunjukkan pelemahan, tapi kondisi ini cenderung terbatas mengingat pasar masih menunggu data CPI yang baru akan rilis malam nanti. CPI Agustus akan melengkapi gambaran inflasi bulan tersebut sebelum keputusan suku bunga FOMC diumumkan minggu depan.   

CPI diperkirakan akan menunjukkan kenaikan 0.3% m/m untuk inti maupun utama dalam basis bulanan. Sedangkan angka utama diperkirakan naik dari 2.7% y/y menjadi 2.9%, dan angka inti stabil di 3.1%. 

Saat ini pasar hampir sepenuhnya mengantisipasi pemangkasan suku bunga 25 bps di masing-masing 3 pertemuan FOMC tersisa di tahun ini. Tapi yang menarik adalah perdebatan antara 25 bps vs 50 bps untuk September. CME Fedwatch Tools dalam 3 hari terakhir sejak NFP dirilis lebih lemah menunjukkan peluang sekitar 8-10% untuk pemangkasan 50 bps, dan 91-93% untuk pemangkasan 25 bps. 

Jika data NFP yang lemah 22K di bulan Agustus (rilis Jumat kemarin) dan termasuk revisi turun yang ekstrim yang dirilis 2 hari lalu -911K membuat pasar memperhitungkan peluang 3 kali pemangkasan suku bunga di 2025, maka CPI nanti malam kemungkinan akan memberikan gambaran apakah Fed layak untuk memangkas agresif 50 bps atau cukup dengan pemangkasan sederhana 25 bps.
Diperlukan angka CPI yang “sangat rendah” atau bahkan “extremely lower” dari ekspektasi untuk membuat probabilitas 50 bps meningkat. Jika hanya sekedar “sesuai ekspektasi” atau “sedikit di bawah ekspektasi”, atau bahkan “sedikit di atas ekspektasi”, maka Fed cenderung mengamankan peluang pemangkasan 25 bps di FOMC minggu depan.

Skenario Trading CPI

Meskipun tidak selalu akurat, tapi PPI bisa memberikan gambaran bagi inflasi konsumen (CPI) malam nanti. Contoh di bulan April 2025, saat PPI dirilis -0.4% m/m, data CPI di bulan yang sama berada di -0.1% m/m. Ini berarti ada peluang untuk mendapatkan data CPI nanti malam mengejutkan turun, meski belum bisa dipastikan seberapa besar penurunannya. 

Mayoritas bank memperkirakan tarif masih akan mengganggu inflasi sehingga rata-rata memproyeksikan inflasi utama naik ke 2.9% y/y dan inti tetap di 3.1% y/y, juga basis bulanan utama di 0.36% m/m dan inti di 0.32% m/m. 

Beberapa skenario yang diperkirakan mungkin terjadi sebagai berikut :

1. Act > Exp (asumsi CPI 0.4% m/m, dan 3.0% y/y) Potensi reaksi : usd menguat 1 resistance, emas peluang turun 1 support
2. Act >> Exp (asumsi CPI >0.6% m/m, dan 3.1% y/y) Potensi reaksi : usd menguat 2 resistance atau lebih, emas peluang turun 2 support
3. Act < Exp (asumsi CPI 0.2% m/m, dan 2.8% y/y) Potensi reaksi : usd melemah 1 support, emas peluang naik 1 resistance
4. Act << Exp (asumsi CPI 0.1% m/m atau lebih rendah, dan 2.7% y/y atau lebih rendah)

Potensi reaksi : usd melemah 2 support atau lebih, emas peluang naik 2 resistance atau lebih. 

Skenario 1 dan 3 dianggap respon atau reaksi pasar cenderung terbatas saat data dirilis sehingga range pergerakan selama data (kurang lebih 5-15 menit) kemungkinan relatif terbatas. Setelah itu waspada karena pasar bisa saja tetap dalam posisi optimisme pemangkasan suku bunga Fed sehingga koreksi ataupun penurunan emas diperkirakan tetap terbatas atau bersifat sementara.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup bullish, secara teori seharusnya mengindikasikan kenaikan terbuka kembali. Namun, bullish belum sepenuhnya bisa bernafas lega karena data CPI yang masih harus ditunggu. Secara teknis, 2 level high dalam 2 hari terakhir sebagai resistance, berarti 3657 dan 3674 adalah resistance yang menentukan apakah kenaikan atau rally berlanjut (jika tembus) atau masih dalam fase koreksi (jika gagal tembus). 
Sedangkan support saat ini berada di 3620-3625 (area low terakhir), diikuti dengan 3579 (low 9 Sept 2025) dan 3511 (low 4 Sept 2025). Sama dengan perkiraan kemarin, dua support terjauh dianggap potensial hanya jika terjadi kejutan data CPI yang “jauh lebih kuat”. Tapi jika hanya sebatas “sesuai ekspektasi” atau sedikit di atas ekspektasi, maka penurunan diperkirakan tidak terlampau jauh.

Di H4, belum ada perubahan signifikan yang terlihat sehingga skenario menurut kami masih relatif sama karena pasar masih menunggu data CPI. Seperti ulasan sebelumnya, kami masih melihat 3 resistance kuat, yaitu 3669 (FE 61.8% H1), 3676 (FE 61.8% H4), dan 3688 (FE 61.8% Daily) sebagai target WAVE 3. Tapi dengan data PPI yang lebih lemah kemarin, ada kemungkinan CPI juga lebih lemah, sehingga estimasi kami ada kecenderungan bahwa WAVE 3 belum selesai. Ini berarti penurunan di sesi Asia saat ini bisa saja bersifat terbatas atau sementara sampai data CPI dirilis nanti malam.

Meski demikian, kami tetap melihat 2 risiko skenario yang bisa terjadi ke depan. Skenario #1, jika asumsi dugaan kuat WAVE 3 selesai, maka penurunan jangka pendek bisa terjadi, dengan target WAVE 4 maksimal di 3536-35311. Atau jarak terdekat koreksi bisa saja tertahan di zona hijau 3558-3573 atau bahkan zona biru 3598-3612, tergantung data CPI nanti malam.

Sementara skenario #2 menganggap wave (5) bagian dari WAVE 3 belum selesai sehingga patut diduga extend lebih tinggi untuk WAVE 3. Ini ditandai dengan penurunan yang terbatas di zona orange 3620-3630 seperti yang sedang terjadi pagi ini di sesi Asia saat artikel ditulis. 

Catatan yang paling penting adalah di malam hari wajib ubah strategi disesuaikan dengan hasil CPI! Data yang lebih lemah, mendukung kenaikan sehingga koreksi emas bisa saja terjadi singkat, bisa diartikan WAVE 4 selesai lebih cepat. Sebaliknya, data yang lebih kuat, mendukung koreksi lebih lanjut dan berarti WAVE 4 masih perpanjang koreksinya. Profit taking diperkirakan baru akan terjadi di akhir pekan.

Per jam 11.50 WIB, harga berada di 3631.90, dengan high di 3648.97 dan low 3629.97. Harga turun sampai 3629 saat artikel ditulis. Untuk sementara bisa dicurigai bahwa koreksi kemungkinan masih terbatas dan pola pergerakan diperkirakan mirip dengan sesi Asia kemarin. Skenario masih tetap sama, tapi kali ini mengincar buy karena alasan PPI yang lemah kemarin diperkirakan kemungkinan sebabkan CPI juga akan berpeluang melemah nanti malam. 

Skenario #1 melihat kemungkinan wave (5a) bagian dari WAVE 3 sudah selesai, dan short term cenderung turun, tapi perlu diingat sell sangat berisiko mengingat fundamental yang masih bullish. Tapi short term memang mendukung penurunan lebih lanjut jika 3620 berhasil ditembus.  

Sedangkan skenario #2 melihat wave (5a) bagian dari WAVE 3 belum selesai sehingga ada kemungkinan naik lebih lanjut. Ditandai dengan penurunan yang tertahan di 3620, atau maksimum zona biru 3598-3607. Buy bisa dipertimbangkan jika kedua zona tidak ditembus, atau disesuaikan dengan kondisi data CPI nanti malam. 

Koreksi WAVE 4 bisa saja membentuk salah satu pola pada gambar. Artinya wave ABC bisa saja tidak ideal, bisa saja C nantinya cenderung lebih rendah, atau sama dengan, atau bisa juga lebih tinggi dari wave A. Tapi alternatif lainnya adalah bahwa koreksi WAVE 4 bisa juga terjadi dalam 1 kali swing cepat, dan berakhir dengan kenaikan WAVE 5. Jika ini yang terjadi, siap-siap untuk ubah strategi menjad BUY!

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!