Di Balik Kekecewaan Program Buyback, Emas Tunggu Inflasi!

Gold

Penggerak Pasar

Imbal hasil obligasi US kembali naik, meskipun Departemen Keuangan US resmi memulai program buyback obligasi jangka panjang mereka dengan angka yang lebih tinggi dari yang diumumkan pada bulan Agustus, $6 miliar vs $4 miliar. Namun, di sisi lain dolar justru tetap tak bergeming, bahkan cenderung lemah. Hal ini mengindikasikan ketidakpuasan investor terhadap buyback yang dilakukan. Tapi kondisi ini justru tetap menguntungkan emas yang akhirnya ditutup kembali di zona 4400-an. 

Minimnya data ekonomi di sisi lain membuat pasar tetap mewaspadai perkembangan di Timur Tengah sehingga menjadi salah satu alasan kenapa kenaikan emas juga cenderung terbatas saat ini. Pasar tetap menanti agenda utama minggu ini dengan rilis data inflasi untuk mendapat gambaran terbaru sebelum FOMC 15-16 Sep 2026.

Buyback Obligasi Dimulai, Tapi Investor Tidak Puas

Sesuai rencana, Departemen Keuangan US akhirnya mengumumkan dimulainya program pembelian kembali (buyback) obligasi jangka panjang 3 kali lipat dari yang dijanjikan, $6 miliar vs $4 miliar. Tapi angka ini tampaknya tidak cukup meyakinkan para investor yang sebelumnya sempat mendengar kabar tentang angka buyback mencapai angka $10 miliar, bahkan $12 miliar. 

Angka yang disebut “hingga $6 miliar” terkesan ada batas tertentu sehingga investor yang sudah berharap untuk melihat keseriusan Departemen Keuangan US akhirnya kecewa. Langkah ini berarti akan ada lebih banyak surat utang jangka pendek (T-bills) dan pasokan surat utang jangka panjang secara umum akan berkurang, tapi tidak sebesar yang dikhawatirkan. 

Imbal hasil obligasi 30 tahun sentuh level tertinggi di sesi tersebut saat program diumumkan, naik sekitar 3 basis poin menjadi 5.29%. Sementara imbal hasil obligasi 10 tahun naik melampaui 4.8%, tertinggi sejak November 2023. Dengan utang nasional AS sudah melampaui $40 triliun, dan defisit tahunan diproyeksi melebihi $2 triliun di tahun fiskal ini, pasar menilai intervensi Departemen Keuangan untuk menenangkan pasar tidak sesuai harapan dan bahkan mungkin menambah kekhawatiran tentang tantangan fiskal. 

Secara umum, pasar kian skeptis terhadap para pembuat kebijakan US yang dinilai tidak memiliki solusi jangka pendek terhadap kenaikan biaya pinjaman. Kondisi ini secara tidak langsung menguntungkan bagi emas yang kembali naik sebagai safe haven karena kekhawatiran fiskal US, meskipun di sisi lain pasar tetap menahan diri sampai pengumuman keputusan Fed minggu depan untuk mencari tanda-tanda adanya perubahan pendekatan.

Fokus Malam Ini

Agenda utama malam nanti pasar akan mencermati data PPI di jam 19.30 WIB. Laporan diperkirakan naik dari 4.7% ke 5.3% y/y dan basis bulanan dari 0.0% ke 0.4% m/m. Meski agenda utama yang paling ditunggu adalah CPI (Jumat), tapi PPI juga memberikan gambaran terkait inflasi secara umum, dan biasanya mempengaruhi gambaran inflasi PCE yang biasa dirilis di akhir bulan. 

Jika data dirilis stabil (tidak mengalami lonjakan), maka ekspektasi kenaikan suku bunga September berpotensi berkurang, emas cenderung naik. Sebaliknya, jika data dirilis lebih kuat (terjadi lonjakan), maka ekspektasi kenaikan suku bunga September semakin menguat, dan emas merespon turun.

Premi risiko geopolitik di Timur Tengah masih terus membayangi, sehingga trader juga perlu mencermati perkembangan yang terjadi seputar geopolitik. Ketegangan yang terus berlanjut dan meluas akan berpeluang memicu gejolak harga minyak sehingga mendorong kekhawatiran lonjakan inflasi kembali. Hal ini berpotensi memperkuat alasan Fed untuk menaikkan suku bunga sehingga emas cenderung tertekan. Sebaliknya, jika ketegangan mereda, maka ekspektasi kenaikan suku bunga Fed berkurang sehingga emas berpeluang rebound/naik. 

Terkait buyback obligasi, dengan minimnya petunjuk lebih lanjut tentang operasi ini, kemungkinan pasar obligasi akan tetap volatile beberapa waktu ke depan.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup bullish, dan secara teori berhasil terhindar dari tekanan lebih lanjut setelah harga kembali ditutup di atas EMA100 daily pasca tekanan sehari sebelumnya. EMA100 saat ini di 4368, dan sesuai ulasan kemarin di video teknikal analisis harian di channel youtube @AgrodanaFuturesOfficial, bahwa penutupan di atas EMA100 daily cukup memberi ruang untuk emas kembali bernafas/naik. 

Meski demikian, gangguan belum usai! Emas masih bisa berbalik turun di bawah EMA100 daily, bahkan di bawah EMA200 daily (saat ini 4320) karena situasi geopolitik yang terus memanas akan membuat kekhawatiran lonjakan inflasi kembali dominan. Data PPI nanti malam bisa menjadi petunjuk awal sebelum berhadapan dengan CPI US besok malam. Sebaliknya, jika EMA100 tidak ditembus, maka kenaikan diharapkan minimal mampu mendekati zona 4430-4442, atau bahkan lebih lanjut 4480-4500, dengan catatan data PPI nanti malam lebih rendah dari ekspektasi.

Di H4, zona coklat terbaru di 4380-4409 saat ini bertahan sebagai support setelah sebelumnya harga turun hingga zona abu 4331-4364. Menariknya, level terendah 4341 sama sekali tidak disentuh lagi di malam hari. Swing low di malam hari hanya sempat sentuh EMA200 H4 @4376 saat itu (low malam hari tercatat di 4375). Harga kembali naik dan bertahan di zona coklat sampai saat artikel ini ditulis. 

Secara teknis, kita mencari dorongan naik hingga mendekati zona pink 4460-4490. Kekhawatiran fiskal US menjadi alasan utama untuk dorongan ini, meski di tengah kekhawatiran lonjakan inflasi akibat situasi Timur Tengah yang terus memanas. 

Kondisi Timur Tengah yang memanas ditambah PPI US yang lebih tinggi dari ekspektasi berpotensi menekan emas kembali dengan EMA 200 H4 maupun zona abu kemungkinan ditembus. Dalam skenario ini, sell direkomendasikan di malam hari jika data PPI memang dirilis lebih kuat dari ekspektasi. 

Sebaliknya, data PPI US yang lebih lunak bisa menjadi tambahan tenaga untuk emas minimal mendekati zona pink 4460-4490, meskipun gangguan dari geopolitik tetap ada. Skenario buy direkomendasikan dalam skenario ini. Namun, hal ini tidak berarti emas akan lanjut naik di atas 4500 dengan mudah malam ini, mengingat pasar masih harus menunggu data yang lebih besar, yaitu CPI US di Jumat malam. 

Per jam 11.20 WIB, harga berada di 4414.00 dengan high 4420.87, dan low 4389.82. Jika Anda melihat rekomendasi sebelumnya di website Technical Analysis Commodity (Gold, Crude Oil) 10 September 2026 | PT. Agrodana Futures, strategi utama kali ini buy di zona 4374-4376, area yang dianggap sebagai support efektif di zona abu kisaran 4370-4382. Zona ini dan zona trendline 4389 dianggap zona support yang ideal untuk lakukan buy setelah harga berhasil tembus trendline resistance sebelumnya di 4400, sehingga swing low pagi tadi merupakan pullback yang dianggap wajar secara teknis. 

Zona 4415 juga menjadi area alternatif untuk lakukan buy on breakout, dan sejauh ini kenaikan memang masih terhambat di 4420, tapi penurunan juga masih tetap bertahan di atas 4400. 

Jika dalam 1-2 jam ke depan kenaikan tetap gagal berlanjut di atas 4420 (high sementara di sesi Asia pagi ini), maka sebaiknya segera keluar dari posisi buy on breakout 4415, lalu tunggu zona abu 4370-4382 diuji untuk zona buy lainnya. Dan jika sesuai ekspektasi, maka kenaikan harusnya mendekati zona coklat 4431-4442. 

Sementara, jika sampai sore hari (kurang lebih jam 18.00 WIB) harga tetap di bawah zona coklat, atau bahkan tidak mampu naik di atas 4420, sebaiknya tunda entry sampai data PPI dirilis di jam 19.30 WIB. Angka ekspektasi menunjukkan kenaikan pada data PPI Agustus sehingga market bisa saja mengantisipasi data yang lebih kuat tersebut dengan tekanan turun pada emas daripada kenaikan. Tapi entry hanya disarankan setelah data dirilis, bukan 1 jam sebelum rilis!

SELL di malam hari berpeluang lebih kuat jika PPI dirilis lebih kuat dari ekspektasi. Sedangkan BUY lebih berpeluang jika PPI dirilis lebih lemah dari ekspektasi.

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!  

Trading Strategy

Opsi BUY on Dip
Entry: 4374.00 – 4376.00
(atau cek di artikel untuk opsi lainnya)
Target/Reward : 4396.00 ($20 - $22)
(Alternatif Follow BUY jika tembus 4415, target terdekat 4425, terjauh 4435, sesuaikan stop loss dengan risk management masing-masing)
Stop Loss: 4364.00 ($10 - $12)
(ideal 7-8 poin di atas 4365.00)
Risk Reward: 1: 2

Opsi BUY jika support tidak ditembus
(zona 4282-4297)
Entry : 4292.00 – 4294.00
Target/Reward: 4314.00 ($20 - $22)
Stop Loss: 4282.00 ($10 - $12)
(ideal SL 7-8 poin di bawah 4280.00)
Risk Reward: 1: 2